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爱建证券:通胀创出新高调准步调继续

2019-12-04 08:15:24来源:励志吧0次阅读

爱建证券:通胀创出新高调准步调继续 2011-06-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

5月除了投资增速较意外的继续走高0.4个百分点以外,其它数据基本均低于预期,显示实体经济放缓的迹象还有所延续,但物价在食品和非食品共同压力下创出新高。

5月份固定资产投资增速继续加快,特别是地方投资在加速。

即便在信贷继续收缩和用电紧张的情况下,第二产业投资增速还是有明显的回升,细分行业来看,上游制造业呈继续放缓态势,而下游通用、交运、电气、通信增速维持较快。另外房地产开发投资的增速也达到34.6%,继续回升。不过工业增加值还是呈现同比小幅放缓,特别是紧缩期间重工业增速继续放缓,但轻工业有所加快。

5月份物价指数创出新高,符合预期。其中食品价格上涨11.7%,贡献CPI上涨3.5个百分点,这里主要是生猪和鲜蛋涨幅比较大,5月份生猪同比价格上涨了40.4%。非食品价格上涨2.9%,不乐观的是环比涨幅继续扩大,除娱乐教育文化类持平外,其它非食品项均实现环比0.1-0.5%不等的上涨。横向比较来看,剔出基数因素,近10年间5月出现环比上涨的仅07年和今年。

显示新涨价动力依然较强,调控物价的压力依然较大。

出口水平比较符合预期,而进口增速要来得更高,导致顺差水平小幅弱于预期。外需偏弱的状态已有所显现,5月份特别是对日出口水平继续滑坡。另外偏紧的政策调控导致国内需求有所走低,延续带动进口需求降温的态势,尤其是工业用原材料。本期进口量有所增长的,包括大豆,铁矿石和油类,纸浆原料和汽车。但是除大豆和铜外,其它大类进口原材料价格(按海关进口金额和数量计算)都保持了5%左右的增长,包括铁矿石、原油和纸浆等,进口食品的价格涨幅更为明显。可见对应国内PPI的有效缓解还需时日。

5月货币供应增速继续下滑,同时,新增贷款量也低于预期,萎缩至5516亿,其中中长期贷款的收缩的程度要更甚于短期票据贷款类,且企业信贷收缩程度要更甚于居民户。从部分中小企业的情况来看,升值、劳动力成本上升、用电紧张或许都不及信贷收紧带来的影响更大。

发布数据当日下午,央行下午宣布上调存款准备金50个基点,这应到是考虑到目前投资稳步增长,通胀还将继续冲高,有效回笼货币以及央行有意控制增长迅猛的表外融资。当然同时接近年中,将使银行资金紧张的状况进一步加剧。

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